2. 2011, Az. : XII ZR 40/09) das reine Ertragswertverfahren für die Bewertung einer Zahnarztpraxis als unzulänglich erklärt und auf die individuelle Berechnung des Unternehmerlohns verwiesen. Das Bundessozialgericht (BSG) hat darauf aufbauend in einem Urteil (vom 14. 12. : B 6 KA 39/10) die modifizierte Ertragswertmethode für die Ermittlung von Praxiswerten als geeignet anerkannt. Modifizierte Ertragswertmethode – Frielingsdorf & Partner. Tatsächlich wird dieses bei der Ermittlung der Praxiswerte in Gutachten besonders oft angewendet. Das modifizierte Ertragswertverfahren bei der Praxisbewertung Das modifizierte Ertragswertverfahren orientiert sich an dem IDWS 1 2008-Standard des Instituts der Deutschen Wirtschaftsprüfer. Es gilt zurzeit als das marktübliche Verfahren für die Bewertung von Arzt- und Zahnarztpraxen. Von herkömmlichen Ertragswertverfahren (auch IDWS 1) unterscheidet es sich durch eine arztpraxisgerechte Begrenzung des Kapitalisierungszeitraums und eine angemessene Berücksichtigung des Substanzwertes (materiellen Wertes). Der Kapitalisierungszeitraum soll die Nachhaltigkeit der zu bewertenden Arztpraxis symbolisieren und normieren.
Ein kurzes Rechenbeispiel Nachhaltiger Cash-Flow = 100. 000 EURVom Verkäufer angesetzte Kapitalverzinsung = 8%Wie viel muss der Käufer anlegen, um bei einer Verzinsung von 8% 100. 000 EUR Zinsen zu erhalten? -> Zinsbetrag = Kapital x (Zinssatz/100) -> Kapital = Zinsbetrag / (Zinssatz/100)-> Kapital = 100. 000 EUR / (8/100) = 1. 250. Unternehmenswert über den Ertragswert berechnen – so geht's > GeVestor. 000 EURDer Käufer wird also maximal 1. 000 EUR für das Unternehmen zahlen, wenn er einen Zinssatz von 8% zu realisieren beabsichtigt. Denn bei einem höheren Kaufpreis wäre die alternative Investitionsmöglichkeit für ihn Käufer wird immer nur einen Preis zahlen, bei dem die Rendite oder die Verzinsung beim Kauf des Unternehmens mindestens genauso hoch ist wie bei der alternativen Investition. Abschließend sei noch bemerkt, dass die im Rahmen der Ertragswertmethode erhaltenen Daten und Zahlen nicht absolut und fix sind, da sie schließlich an Hand von Prognosen ermittelt wurden. Von: Sebastian Grünewald
In besonderen Fällen (bspw. einer hoch-investiven radiologischen Praxis) kann es vorkommen, dass der Verkehrswert des betriebsnotwendigen Sachvermögens höher ist, als der mittels der klassischen Ertragswertmethode errechnete Gesamtwert des Unternehmens. Ertragswertverfahren zur Unternehmensbewertung – am Beispiel erklärt · [mit Video]. In diesem Fall würde sich nach der zuvor beschriebenen Vorgehensweise ein negativer immaterieller Wert ergeben. Da dieser per definitionem nicht vorkommt, gilt der Verkehrswert des betriebsnotwendigen Sachvermögens innerhalb des klassischen Ertragswertverfahrens als Untergrenze für den Unternehmenswert. Eignung zur Praxisbewertung In der Praxis zeigt sich, dass mittels des klassischen Ertragswertverfahrens nach IDW S 1 i. 2008 insbesondere für mittlere und große gewerbliche Unternehmen marktgerechte Unternehmenswerte zuverlässig ermittelt werden können. Dort aber, wo der Bewertungsauftrag die Bewertung einer kleinen, zumal freiberuflichen Einrichtung (wie etwa einer Arzt- oder Zahnarztpraxis) vorsieht, entfernen sich die Bewertungsergebnisse, die mit dem klassischen Ertragswertverfahren erzielt werden können, weit von den tatsächlichen Marktgegebenheiten.
Die individualisierende Betrachtung erscheint bei einer freiberuflichen Praxis schon für sich genommen als richtig und erforderlich. Man wird wohl generell annehmen können, dass die Bedeutung des Praxisinhabers im freiberuflichen Betrieb wesentlich größer ist als im gewerblichen, etwa produzierenden Unternehmen. Darüber hinaus erledigt der BGH mit dem individualisierten Unternehmerlohn sehr elegant ein weiteres Problem. Auch das ist überzeugend und verdient Zustimmung: Im Zugewinnausgleichsverfahren ist seit einigen Jahren das Verbot der Doppelverwertung anerkannt. [11] Danach dürfen Vermögenswerte, die bereits der Berechnung von Ehegattenunterhalt zugrunde gelegen haben, nicht ein weiteres Mal zur Ermittlung einer Zugewinnausgleichsverpflichtung herangezogen werden. Der BGH gibt in den Entscheidungen von 2011 konkrete Anhaltspunkte dafür, wie der Unternehmerlohn individualisiert werden kann. Der tatsächliche Arbeitseinsatz im Vergleich zu dem eines Angestellten ist zu betrachten. Ein Zuschlag dafür, dass er das Risiko des Unternehmens alleine trägt, ist ebenso berechtigt wie ein Zuschlag für die Spezialkenntnisse, die nur er hat und die seinen zukünftigen Arbeitserfolg ausmachen werden.
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