Die seit Januar 2019 andauernde Abwertung des chinesische Yuan von bisher über 12% gegenüber dem US-Dollar könnten Trumps Zollbelastungen in Summe völlig verpuffen lassen (Stand für das Währungspaar USD/CNY: 06. 2019). Ist das jetzt der neue Welthandel? Zölle, Währungskriege und Subventionen? Ich dachte ja immer, dass Unternehmen mit innovativen Produkten um die Marktführerschaft kämpfen und nicht nur deshalb gewinnen, weil die Währungspaare gerade günstig stehen. Wie naiv von mir! Wenn zwei sich streiten, freut sich der Dritte Manch einer mag die Abwertung des chinesischen Yuan gegenüber dem US-Dollar als angemessene Antwort auf Trumps Zollgewitter empfinden. Sie machen überholen worauf sollten sie sich jetzt einstellen der. Aber was ist mit der chinesischen Bevölkerung? Die dürfte sich jetzt weniger Importe leisten können als zuvor. Über diese Lohnkürzung freut sich in China sicher niemand. Aber auch für den US-Dollar könnte sich das Währungsrädchen bald wieder drehen. Die kürzliche Zinssenkung der US-Notenbank war ein Vorgeschmack dessen, was passieren könnte, wenn der US-Aktienmarkt demnächst noch weiter absackt.
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Allerdings könnten sie über indirekte Kanäle betroffen werden, etwa falls der mit einer Stressphase einhergehende Anstieg der Unsicherheit für eine merklich erhöhte Spreadvolatilität sorgen sollte. Neben hybriden Nachranganleihen und Bonds aus dem Hochzinsbereich könnten vor allem Unternehmensanleihen aus der Euro-Peripherie betroffen sein, da die Ansteckungseffekte hier sicherlich am größten eingeschätzt würden. Worauf Blutspender jetzt achten sollten. Neben diesem übergeordneten "Risk Off"-Modus am Sekundärmarkt dürfte zudem der Primärmarkt zumindest kurzfristig als Refinanzierungsquelle versiegen. Weniger eindeutig seien die Implikationen für die Gemeinschaftswährung, allerdings erscheint der WGZ Bank eine vorübergehende Euro-Schwäche am wahrscheinlichsten. Zumindest hier würde sich somit ein positiver Effekt für (exportorientierte) europäische Unternehmen ergeben. Nachdem europäische Banken in den vergangenen Jahren ihre Gewichtung gegenüber Griechenland deutlich Reduziert hätten, dürften direkten Auswirkungen eines Zahlungsausfalls bzw. eines Austritts Griechenlands aus der Eurozone begrenzt bleiben.